海正藥業凈利潤跳水800%
日期：2017/4/6
3月28日晚間，海正藥業披露的一則公告讓其投資者大跌眼鏡，當晚其披露2016年業績預告，預計全年業績虧損-9400萬元。而就在1月25日，這家以抗癌藥著稱、研產銷一體化的醫藥企業還信心滿滿表示，預計2016年凈利潤同期增加260%-300%。根據2015年凈利潤1356萬元的數值推算，2016年凈利潤至少在4881萬元以上。
“控股子公司海正輝瑞制藥有限公司（以下簡稱‘海正輝瑞’）抗感染類藥品與抗腫瘤類藥品銷售業務增長”；“輝瑞盧森堡公司（持有海正輝瑞49%股權）因為特治星供應短缺提供了1000萬美元補償款”，海正藥業這些在兩個月前披露的業績暴增的理由還言猶在耳。為何其業績由盈利驟然跳水從暴增到巨虧，跳水幅度超過800%，其中到底有何玄機呢？
在3月28日晚間業績預告更正的說明中，海正藥業稱，一方面“四個處于研發階段的產品權利分別與3家客戶達成協議”，將收到的1.17億元的第一部分款項確認為收入，但是審計機構認為“產品尚處于研發階段，未來生產及銷售情況存在不確定性”，上述款項無法確認為收入。
另一方面，評估機構對海正藥業控股子公司云南生物給出了2448萬元的商譽減值考慮，而此前公司并無此判斷。
就是上述兩條標準，讓海正藥業的業績被吞噬了大半。
對此，上交所還給出問詢函，要求海正就上述四個在研產品交易以及評估機構的理由作出詳細說明。
3月29日下午，21世紀經濟報道記者致電海正藥業證券事務部，了解上述問詢函涉及具體在研產品。不過，一位工作人員回答，“目前無法告知是哪些產品，最遲明晚我們會給出問詢回復函?！?/span>
不過其表示，“已經同意注冊會計師等審計機構對上述財務數據的處理”。
“一般而言，藥物從臨床，到生產成品，再到銷售，都存在著巨大風險，往往轉化率很低?！鄙虾Ｄ郴鸸就跣栈鸾浝肀硎荆皣H醫藥巨頭比如美國禮來或葛蘭素史克也都有產品研發失敗的情況，所以審計師認為上述部分款項不能確認為收入很正常。”
而對于云南生物的商譽減值，一位不愿具名的北京評估人士認為，“這家公司主要是做疫苗的，那要看它的疫苗研發或生產是不是達到預計效果，市場反應如何。”
21世紀經濟報道記者梳理發現，2015年7月，海正藥業耗資1.5億元收購云南生物68%股權，而當時采用收益法評估，云南生物所有股東全部權益評估價值為2.24億元。
“這個收購方案里肯定有對賭，對賭沒達到，調整估值自然有商譽減值。”上海一位負責并購重組的投行人士點明。
不過第三方醫藥服務平臺麥斯康萊創始人史立臣，似乎對海正藥業的業績下滑并不感覺意外。“其實2016年第三季度，就可以看出它的業績明顯下滑了，只不過第四季度的時候可能想沖一沖”，史立臣表示，在海正藥業面臨的業績困局背后，隱含多重因素。
第三方醫藥服務平臺麥斯康萊創始人史立臣分析認為，一方面，“海正藥業的原料藥業務面臨同業競爭激烈”，另一方面，“自有制劑的營銷隊伍沒有做起來。”
早在2016年半年報顯示，因部分原料藥因FDA進口警示暫時不能進駐美國市場，海正藥業凈利潤2034.17萬元，同比下降44.66%。
此外，海正藥業還承受著高負債的壓力，據其2016年三季報顯示，2016年第三季度，其資產負債率為59.32%，比上年期末相比增加1.94%，財務費用也同比增長31.47%。
信息來源：萬英會
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