跑馬圈地加速，中藥飲片市場上演大鱷的游戲
日期：2017/4/30
文：何思慕
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在2016年報發布的收尾階段，醫藥制造業各個細分行業的表現也能看出個子丑寅卯了。除了利潤誘人的血液行業外，各大藥企紛紛涉足的新熱門——中藥飲片行業表現也非常突出，康美藥業等幾家涉足中藥飲片的藥企在該類產品上營收均有不同程度上升。當然，高回報也會導致強競爭漸趨白熱化，而隨著行業監管加嚴，這同樣是一場急速的淘汰賽，強勢企業跑馬圈地加速，長期以來處于小、散、亂的中藥飲片市場，或將上演大鱷的游戲。
4月19日晚間，康美藥業公布2016年年度報告，其過去一年實現營業收入216.42億元，同比增長19.79 %；歸屬于上市公司股東的凈利潤33.40億元，同比增長21.17%。
與2015年相比，營收及利潤的增長率均有所增長——2015年兩者的增長率分別為13.28%和20.60 %。根據其年報顯示，推測增長原因主要是由于其中藥飲片優勢地位已穩固，2016年康美藥業中藥飲片產品藥業收入47.04億元，同比增長26.43%；以及受益于“兩票制”等流通政策影響，藥品貿易收入增長，2016年康美藥業藥品貿易藥業收入73.01億元，同比增長 35.35%。
近5年康美藥業營業收入及凈利潤（單位：億元）
康美藥業對于其2016年的業績驅動因素，分析為以下幾點：
一、大健康產業版圖布局和產業體系構建已初步完成
康美藥業在其年報中提到，已初步形成完整的大健康產業版圖布局和產業體系的構建，在上中下游三端都有較大優勢。
在上游形成對中藥材供應核心資源的掌握，并通過夯實對藥房托管、醫療機構、連鎖藥店等核心市場終端的掌握，構建上游藥品供應管理優勢；
在中游掌握中藥材專業市場這一中醫藥產業中樞系統，搭建了“康美e 藥谷”線上中藥材大宗交易電商平臺，制定并推出了“康美?中國中藥材價格指數”，并通過充分整合物流、倉儲基地資源，建設現代醫藥物流配送系統，目前已設立了包括北京、東北、上海、普寧、四川在內的30多處分布全國的現代化醫藥倉儲物流中心，從而形成公司獨特的戰略性壁壘和優勢，對公司中藥飲片、中藥材貿易、保健品及保健食品業務已形成了強力支撐；
在下游打造了集醫療機構資源、藥房托管、OTC零售、連鎖藥店、直銷、醫藥電商、移動醫療于一體的全方位多層次營銷網絡；并通過建設經營康美醫院、收購整合梅河口市中心醫院、開原市中心醫院，推動以智慧藥房（移動醫療+城市中央藥房）為代表的移動醫療項目的持續落地，成功切入醫療服務這一大健康產業戰略高地。
二、中藥飲片優勢地位穩固
受益于中藥飲片政策紅利及行業監管日趨嚴格，部分“小”“差”競爭企業逐步被淘汰，行業集中度提高，產品種類齊全的康美藥業則在行業新發展契機中實現了快速增長。
三、借力民營醫療政策紅利，深耕醫療服務，搶占大健康產業戰略高地
近年來，醫療服務市場市場表現出快速增長及較大增長空間的優勢。康美藥業通過建設經營康美醫院、收購整合梅河口市中心醫院、開原市中心醫院實現了實體醫院經營的初步基礎。其次，通過藥房托管、供應鏈延伸服務、社區健康服務，整合廣泛的供需兩端資源基礎。再次，以“智慧藥房”和“網絡醫院”為代表的“互聯網+醫療”項目的陸續落地，成功打通了與C端用戶資源的交互。
近年來，國內多家上市藥企紛紛在中藥飲片市場有所布局，其原因在于中藥飲片處于中藥產業鏈的中間環節，布局中藥飲片則可以保障藥企產品安全；再加上行業發展時間尚短，競爭格局尚未定型，國家扶持政策不斷出臺等原因，各大藥企提前布局，搶占行業先機。國內多家上市藥企紛紛通過設立中藥飲片公司或產品加工基地、收購中藥飲片企業股權、設立中藥飲片并購管理基金等方式涉足中藥飲片。
從涉足中藥飲片行業且該類產品表現較為優異的6家上市藥企2016年報數據來看，中藥飲片在營收與利潤貢獻上都表現較為出色，不管是整體凈利潤增幅超50%的中國中藥，還是凈利潤下滑超50%的香雪制藥，中藥飲片的貢獻都較為突出。此外，中藥飲片行業領跑企業之一的云南白藥（2016年報尚未公布），中藥飲片的過往業績利潤表現也十分突出，其飲片子公司2015年凈利潤達2.59億元。
2016年6家涉足中藥飲片的上市藥企營業收入及凈利潤
中國中藥
中國中藥2016年實現營業額65.33億元人民幣(單位下同)，同比增長76%；凈利潤9.67億元，同比增長54.6%；基本每股收益21.73分；擬每股派現3.59港仙。
其年報中稱，公司收入增長主要得益于2016年是收購江陰天江藥業后的第一個完整合并年度。其中，中藥配方顆粒業務占總營業額的66.7%。2015年3月，中國中藥集資72億元港幣用于收購江陰天江藥業87.3%股權，成為當時國內醫藥史上最大的并購案。江陰天江藥業在并購前是國內中藥配方顆粒的行業龍頭，市場占有率達到50%以上。此次并購填補了中國中藥在中藥飲片領域的空白，完善了產業鏈。
香雪制藥
香雪制藥2016年營業收入為18.62億元，同比增長27.13%；凈利潤0.66億元，同比下滑62.77%。其中藥飲片業務保持了較好增長，實現營業收入6.13億元，同比增長55.16%。
從其年報數據推測香雪制藥“增收不增利”的原因，營收上升是因為財務報表合并了新收購的湖北天濟中藥飲片有限公司的報表，利潤下滑則是由于其為消化核心產品在經銷商渠道的庫存，減少了發貨量，抗病毒口服液和板藍根顆粒收入同比大幅減少。抗病毒口服液收入為2.33億元，比上年減少43.16%，板藍根的收入為0.34億元，比上年減少39.22%。
中智藥業
中智藥業2016年營業收入為7.3億元，同比增長6.10%；凈利潤0.54億元，同比下滑33.33%。但其制藥業務毛利有所提升，從2.09億元提升至2.18億元，毛利率從63.7%提升至64.0%。其年報解釋，主要是由于新型飲片的毛利率提升至81.7%所致。
據中智藥業2016年報解釋，其利潤下滑的主要原因為推廣產品及品牌的廣告開支增加。可以看到，過去一年中智藥業增加了在市場與品牌推廣上的費用，據悉其員工成本、廣告及推廣成本以及集團連鎖藥店租金總開支為2.8億元，較去年增加36.7%。在搶灘市場上，從凈利潤的數據分析看來，中智藥業可謂欲揚先抑，大舉蓄力，而這一定程度上也反應了中藥飲片市場競爭的升級。
據國家統計局數據顯示，2016年醫藥工業規模以上企業實現主營業務收入29635.86億元，同比增長9.92%，增速較上年同期提高0.90個百分點，增速高于全國工業整體增速5.02個百分點。其中，中藥飲片子行業主營業務收入為1956.36億元，同比增加12.66%，在醫藥工業細分行業中僅次于醫療儀器設備及器械制造。
2016年醫藥工業主營業務收入
高增速原因主要是由于中藥飲片是中藥產業承上啟下的中間環節，一方面可以由上游的中藥材直接加工而成、作為藥劑配方服用或直接服用，另一方面可作為原料加工成中成藥，進入下游銷售終端。并且，由于中藥材質量安全問題頻發，各大中成藥企業開始從原材料進行把控，如設立中藥材種植基地等，而中藥飲片作為中藥材高毛利的一大重要產品，自然會吸引到各大藥企涉足，成為跑馬圈地的新戰場。
在中藥飲片行業高增速發展態勢下，行業集中度低、市場無序競爭、質量無保障、中藥材資源粗放利用等問題也成為行業發展隱憂。目前，我國有上千家中藥飲片加工企業，但達到億元規模的卻屈指可數。隨著近年行業監管加嚴，部分規模小、競爭力較弱、管理不規范的飲片生產企業將逐步被市場所淘汰，行業集中度將進一步提高，市場競爭格局加速變化。
信息來源：新康界
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