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醫藥商業板塊豐收年

目前，23家醫藥商業板塊企業年報大部分都已公布出來（按申萬行業分類，嘉事堂為業績預報）。兩票制+營改增的一年里，這23家企業全部營收凈利雙豐收，除少數企業凈利潤同比去年有所下降外，大部分企業營收凈利潤同比去年均有較為不錯的增長。部分企業凈利潤增長甚至超過150%。2016年可謂是醫藥商業板塊的紅利年！

23家上市醫藥商業板塊企業年報數據

相關數據顯示，2015年中國最大的三家醫藥分銷商在中國僅占33.5%的市場份額。隨著兩票制逐步實施，預計未來醫藥流通行業可能將發生較大規模的洗牌，全國性龍頭+少數地方龍頭的壟斷格局有望成形。而國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥、九州通等國內的分銷商巨頭們，該政策的推行或將使其在市場份額占有率上更具競爭力。

地方龍頭方面，國藥一致（兩廣地區）、瑞康醫藥（山東地區）、柳州醫藥（廣西地區）、人民同泰（東北地區）、英特集團（江浙地區）等在營收與凈利方面都較為亮眼。其中瑞康醫藥的凈利潤增長更是超過了150%。

此外上表中，零售業務為主的企業數量較少，但營業收入、凈利潤增長率都較為亮眼，同樣受益于“兩票制”影響下，流通行業整頓，要求貨、帳、票一致。小型連鎖藥店、零售藥店因不能再進行現金交易，成本有所上升，盈利能力下降，出售藥店的意愿加強。所以，大型連鎖藥店受益于“兩票制”，并購速度有望加快，擴張深度與廣度有望提升。

不過，2016年報成績單中凈利潤排行前五都為分銷業務為主的企業，這也是由于“兩票制”在提高產業集中度的同時也加速了優勝劣汰和行業整合速度，強者愈強，大型流通企業獲益更為明顯。

凈利潤額TOP6流通企業

規模：營收規模位列全國第一。是凈利額與營收的雙料冠軍。

覆蓋面：至2016年，國藥控股所建設的分銷網絡覆蓋了全國大陸地區除西藏外的31個省、直轄市及自治區。

2016年分銷收入：實現銷售收入2464.59億元，同比增長13.3%。

分銷業務結構：截止2016年12月31日，公司下屬分銷網絡已覆蓋至中國31個省、直轄市及自治區。直接客戶包括14231家醫院，小規模終端客戶119931家，以及零售藥店79839家。

2016重組并購：完成與現代制藥、國藥一致等之間的重大資產重組，更加聚焦于醫藥分銷業務。

規模：營收規模位列全國前三。

覆蓋面：分銷網絡覆蓋全國31個省、直轄市及自治區，其中通過控股子公司直接覆蓋全國20個省、直轄市及自治區。

2016年分銷收入：實現銷售收入1,086.18億元，同比增長15.90%；毛利率5.89%，較上年同期下降0.13個百分點；兩項費用率3.42%，較上年同期下降0.02個百分點；扣除兩項費用率后的營業利潤率2.47%，比上年同期下降0.11個百分點。

分銷版圖：華東區域銷售占比為66.61%，華北區域銷售占比為27.26%，華南區域銷售占比為5.18%。

分銷業務結構：醫院純銷的占比為60.79%。公司分銷業務所覆蓋的醫療機構為25,139家，其中醫院24,553家，醫院中三級醫院1,332家，疾病預防控制中心（CDC）586家。

2016并購：通過收購云南上藥醫藥有限公司、上藥科園信海黑龍江醫藥有限公司，將分銷版圖擴張至云南及黑龍江。通過收購上藥控股江西上饒醫藥股份有限公司、上藥控股鎮江有限公司、上藥科園信海醫藥河北有限公司，并參股了湖北楚漢精誠醫藥有限公司等三家醫藥公司，增加中部地區把控力度，銷售網絡覆蓋省市從18個擴大到20個。

規模：營收規模位列全國第二。

覆蓋面：覆蓋至全國23個省、直轄市及自治區。

2016年分銷收入：實現銷售收入1152.5億元人民幣，同比增長7.4%；毛利率6.2%，較2015年毛利率水準下降0.5個百分點。

分銷業務結構：二、三級醫院4,280家，基層醫療機構35,865家，以及零售藥房19,306家。

2016并購：

華潤通過外延式并購戰略，開展全國布局。2016年通過并購進入了云南、重慶、廣西、四川四個省市，布局覆蓋增加至23個省、直轄市及自治區。

規模：營收規模全國第五。

覆蓋面：覆蓋全國范圍的現代化物流配送體系，建立了包括上海全國物流中心、23個省市級配送中心的物流配送網絡，覆蓋全國3,500多家門店。

2016年分銷收入：實現營業收入311.36億元，同比增長9.9%；實現凈利潤6.04億元，同比上升10.15%。

分銷業務結構：一級以上醫院1660家，基層醫療客戶3348家，零售終端客戶1447家。

規模：營收規模位列全國第六。

覆蓋面：建立了以北京、廣東、河南、河北、湖北、新疆、江西、黑龍江為核心的醫藥商業純銷網絡體系及以總代理、總經銷品種為載體的覆蓋全國的醫藥商業分銷網絡體系。

2016年分銷收入：醫院純銷業務實現 32.10%的增長，整體實現營業收入172億元，增幅42.15%，利潤增幅達80%，盈利能力顯著提高。

分銷業務結構：北京地區，在開發傳統藥品純銷業務基礎上，適應醫改新形勢，開拓私立醫院、OTC、飲片等業務。廣東地區，實現多家醫院藥房托管；河南地區，積極開展醫院藥事延伸服務項目，并在基層醫院推廣“互聯網+分級診療”模式；湖北地區，與醫院和醫聯體達成合作協議，積極探索醫院藥房獨立運營模式，有序開展集中配送業務；體外診斷領域，進一步開發生化流水線市場，持續增強直銷力度，有效提高市場占有份額。

規模：營收規模位列全國第四。

覆蓋面：九州通在全國省級行政區規劃投資了30個省級醫藥物流中心，同時向下延伸并設立了54家地市級分銷物流中心。營銷網絡覆蓋了中國大部分的行政區域構成了全國性網絡，同時在全國范圍內擁有911家零售藥店，是目前全國1萬多家醫藥流通企業中營銷網絡覆蓋區域最廣的企業之一。

2016年分銷收入：實現營業收入589.87億元，同比增長23.54%。

分銷業務結構：覆蓋各級醫院、衛生站、診所及終端藥店，并完成了電子商務平臺銷售渠道的搭建。