國藥、上藥、華潤三大流通巨頭零售板塊大PK
日期：2017/5/22
隨著公立醫院改革、醫藥分家、兩票制、營改增等多項政策的推進，流通市場“大魚吃小魚”效應開始顯現，醫藥流通寡頭時代正在到來。目前，國藥控股、華潤醫藥以及上海醫藥三大醫藥流通企業進入千億俱樂部。
隨著兩票制政策的進一步推行，醫藥分銷渠道所受到的影響也將進一步顯現出來。在此語境下，對于零售渠道的把控增強無疑具有現實意義那么，就目前而言，三大流通企業在零售板塊的實力如何呢？
整體增速普遍放緩，國藥控股超2000億盤子穩居龍頭
目前國藥控股、上海醫藥、華潤醫藥三大流通巨頭已經先后披露了2016年年度報告。就營業收入而言，國藥控股以2583.88億元的總盤子將華潤醫藥、上海醫藥拋于身后。后兩者的營收分別為1567億港元（折合人民幣約1401.73億元）和1207.65億元。
就增速而言，國藥控股同樣呈現出了良好的發展勢頭，其2016年營收、凈利潤同比增長分別為12.99%和20.4%。上海醫藥營收、凈利潤同比增速均超過10%。以人民幣口徑折算，華潤醫藥凈利潤同比增長4.77%。
注：數據來源于各企業年報；華潤醫藥2016年港幣匯率以0.8945計、2015年港幣匯率以0.8378計
從分銷網絡方面來看，國藥控股、上海醫藥均覆蓋全國31個省、直轄市及自治區。相較于前兩者，華潤醫藥有一定差距，覆蓋全國23個省、直轄市及自治區。總體來看，三者的分銷業務均呈現出良好的增長態勢，增速均高于10%。
但是，從整個醫藥分銷行業來看，增速明顯放緩。根據中國商務部數據，醫藥分銷行業總收入已從2011年的9426億元增加至2015年的16613億元，但同比增速從33.1%下降至10.6%。
以醫藥分銷為主營業務的三大醫藥流通公司呈現了同樣的市場表現：
2016年，國藥控股收入為2583.88億元，其中醫藥分銷收入為2464.59億元，占比95.38%。由于集團醫藥分銷業務發展態勢良好及分銷網絡進一步擴展，與2015年相比，其收入增長了12.99%。但是，與2012年30%的增速相比，增速明顯放緩。
2016年，上海醫藥營收1207.65億元，其中醫藥分銷收入為1086.17億元，占比89.94%。與2015年相比，營業收入增長了15.90%，但是明顯低于2014年20.57%的增速。
華潤醫藥在年報中提到，2016年在醫保控費的背景下，中國醫藥流通行業盈利空間不可避免地受到壓縮。受此影響，華潤醫藥分銷業務在報告期間內毛利出現負增長，為-1.47%（以港幣口徑計）。
隨著兩票制政策的進一步推行，醫藥分銷渠道所受到的影響也將進一步顯現出來。在此語境下，對于零售渠道的把控增強無疑具有現實意義。不乏觀點認為，分銷企業需要加大對下游藥店的服務能力。
目前來看，雖然零售業務在三大流通企業整體業務的占比并不大，但是其作為企業的戰略性板塊不容小覷。
財務指標PK
表2 國藥控股、華潤醫藥和上海醫藥2016年零售業務財務指標對比
（注：數據來源于各企業年報；華潤醫藥2016年港幣匯率以0.8945計、2015年港幣匯率以0.8378計）
從營收數據來看，國藥控股零售業務依舊穩占鰲頭，其營業收入為102.39億元，與零售業務營收51.53億元的上海醫藥拉開距離，華潤醫藥則以35.01億元的營業收入緊隨上海醫藥之后。
綜合來看，國藥控股零售板塊在規模及成長性方面最優：2016年，其營收增長了17.29%，凈利潤增速達到42.83%，這得益于集團收購擴張及存量藥店自身業務增長。相較于上海醫藥，華潤醫藥雖然在零售市場規模上略有差距，但其營收呈現了良好的增長態勢，增長了14.45%。而上海醫藥在零售業務營收及凈利潤上的增速相對緩慢，增速均低于10%。
網絡布局PK
表3 國藥控股、華潤醫藥和上海醫藥零售業務網絡布局情況
（注：數據來源于各企業年報）
在終端網絡覆蓋方面，國藥控股的優勢依舊突出。截至2016年12月31日，國藥控股旗下的門店覆蓋全國18個省市，擁有3502家零售藥店（僅指國大藥房所屬），其中直營店2503家，加盟店999家。國藥控股董事長李智明曾向媒體透露，零售業務是未來公司發展的重點，希望零售店數目今年可以突破4000家。
根據2016年報數據，上海醫藥旗下門店分布全國16個省市，其下屬品牌連鎖零售藥房1807家，其中直營店1173家，公司與醫療機構合辦藥房40家。
華潤醫藥2016年年報并未披露其旗下門店的覆蓋范圍，但年報數據顯示其旗下門店數為739家。報告期內，DTP藥房已達64家，覆蓋27個城市。
總體來看，三大流通巨頭的零售藥店均有多品牌運作模式、網點分布廣泛等特點。而相關專家指出，隨著全國零售藥店跑馬圈地的加速，流通巨頭在零售板塊的整合也已提上日程，流通企業上下游資源優勢若能發揮，其在零售板塊的業務或將有一個質的飛躍。
未來規劃PK
國藥控股：全國布局，縱深發展，批零一體
國藥控股零售業務在其整體版圖中占據的份額并不大，但是其增速高于整體增速，同比2015年增長了17.29%。
這也從側面反映了零售業務仍然是國藥控股調整結構的戰略性板塊。與另兩者相比，國藥控股的規模優勢顯著。而其未來的發展規劃也將持續強化這一優勢。根據其2016年年報披露，國藥控股以打造批零一體化的醫藥流通業態結構為目的，大力推動零售發展，強化引領優勢。
實際上，從國藥控股近兩年的動作不難看出，其一直試圖開拓新的零售業務模式，如2014年與羅氏合作建立的首家DTP藥房。
值得一提的是，2016年，國藥控股上海銷售管理總部及國大藥房有限公司共同建設藥品供應鏈平臺，一起與各社區衛生服務中心開展合作，新創 “定點藥房處方外配”模式，將各站點藥品管理及發放等供應鏈職能剝離出來，交由國藥統一運營管理。
國藥對藥房進行重新規劃，積極運用互聯網，以“云平臺”為信息化支撐，承擔起社區衛生服務中心下屬站點的藥品供應及藥事服務職能，從而提高供應鏈管理控制能力。同時，重新規劃后的藥房兼具自費藥物以及OTC藥品、醫藥健康商品的供應及服務職能。
上海醫藥：發展醫藥電商
在零售業務板塊的發展上，上海醫藥采取了“內部整合+外部擴張”的形式。目前，上海醫藥擁有上海華氏大藥房、上海雷允上等知名品牌。2016年，上海醫藥收購了南通蘇博大藥房有限公司，強化了其在江蘇地區的零售網絡和競爭力，同時大力拓展醫院合辦藥房，2016年新增11家。
與國藥控股、華潤醫藥相比，上海醫藥憑借華東地區電子商務發達的先天優勢，在醫藥電商上持續發力。其2016年報披露，上海醫藥旗下的上藥云健康完成了A+輪融資，注冊資本增加到13.33億元，并不斷完善其自主建立的電子處方流轉系統，積極擴張對接醫療機構。截至2016年底新增電子處方21.7萬張，同比增長600%。全國范圍內新增對接醫院達30家，同比增長1400%。
華潤醫藥：“并購”資源整合，發展DTP
結合自身在制藥板塊及流通領域的資源優勢，華潤醫藥借助先進的信息系統和專業的物流網絡，繼續推廣HLI、DTP等新興業務模式，發展慢病管理等創新健康服務，探索B2B、O2O等電商業務，向醫藥供應鏈智慧型服務商轉型，鞏固醫藥分銷解決方案提供者的市場領先地位。
目前華潤醫藥旗下已有華潤堂、醫保全新、禮安連鎖、同德堂等全國或地區性的知名品牌。有業內人士指出，未來華潤醫藥或在藥房托管等領域加強動作。
信息來源：第一藥店財智
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