虧損近60%！投資人鐘愛的民營醫院和診所路在何方？
日期：2017/6/29
從實際運營來看，由于醫院診所初創時獲客有非常長的“爬坡期”，提高單店收入也需要很多努力，卻相對容易到天花板。
作者 | Dr.2
來源 | 珍立拍
原標題 | 不攻自破，投資實體醫院與診所的危機已經來臨，大批自認為看懂醫療的風投面臨重創
醫療是一個相對傳統與穩健發展的行業，診所和醫院由于投資回報長，退出方式狹窄，初始投入成本大，組織管理難度高，以及品牌初創獲客不容易，所以一直以來是風險投資涉足相對少的領域，以莆田系為核心的民營醫療也是在市場中搏殺活下來的。
由于這些年風投在移動醫療，精準醫療，智慧醫療+AI的布局中，一個個吸引眼球的概念此起彼伏，但整個行業也沒有給風投賺到錢，部分成功退出的案例只有寥寥數個。
于是前些年開始，很多受傷的風投機構的邏輯從一個極端走向另一個極端，所謂要投資鋼筋水泥，只投資看得見摸得著的實體機構，投資有收入和現金流的傳統領域。于是，批量投資催熟的民營醫院和診所，如雨后春筍一般涌現。
大部分風險投資人如“刻舟求劍”般，終將面臨重創
到處鼓吹認為看懂醫療重資產模式，容易連鎖化，有現金流，把握了投資經驗的大部分風險投資人事實上正如“刻舟求劍”的楚國人，面臨重創已成定局！
宏觀數據不用提，行業內集中詢問了不少民營醫院和診所，虧損面接近60%。即使很多醫院當期現金流平衡，或者略有盈余，很多只是苦苦維持，即使號稱有盈利的，但如果把初置成本，裝修維護以及醫療器械的攤銷折舊都算上，還剩多少毛利？同時醫院和診所的規模擴張性和復制性有那么強嗎？
現在熱得發燙的醫院和診所建設馬上將會迎來冷靜期：
第一，其用來做投資回報的現金流推演模型，一定會強調連鎖化經營，但是實體醫療規模化的擴張非常不容易，而且擴張速度通常比較慢。
第二、如何提高單個醫療機構的“坪效”，不斷提高收入并降低成本，也是核心問題。
所以從實際運營來看，由于醫院診所初創時獲客有非常長的“爬坡期”，提高單店收入也需要很多努力，卻相對容易到天花板。因為這是比較傳統的生意，與開個廠，做個連鎖店從商業本質來說并無不同（少扯一些情懷的東西），用現金流模型是容易測算的，并不像互聯網醫療，醫藥電商或者技術驅動的醫療行業，有規模化收入和大規模降低邊際成本的可能性，而醫院與診所的主營業務收入和主營業務成本會成一定比例關系，這是標準的傳統生意，就像國內其他如傳統制造，零售還是餐飲行業，大面積虧損，毛利率超低仍是一個相當普遍的現象。
醫療資源并不缺，“無人學醫”是危言聳聽！
那么從國家層面來看，我們的醫療資源到底夠不夠呢？
可以很負責任的說，總量還是夠的。并不是像很多危言聳聽的媒體所描述的“無人學醫”，而是大多數醫學畢業生和規培醫生找不到工作，很多人去考碩士博士其實是被迫的。
不要說大城市三甲醫院，就是普通城市的二級、三級醫院的醫生招聘，都要求都要求碩士博士，很多大專本科，即使完成規培，考了執照也很難找到合適的工作。進三甲醫院即使每月幾千塊，也得托人，也得百里挑一是很平常的事。而每年畢業超百萬醫學生，只有幾十萬從醫，根本原因是不需要這么多醫生。
根據統計數據，美國有3億多人口，醫生數據是100萬。我們是13億人口，有300萬醫生，還不算助理醫師，傳統師承中醫、蒙醫、藏醫、村醫等加起來100多萬。其實比例也差不多，但我們的看病和醫療效率大幅度遠超美國，所以整體上醫療資源是夠的。只是大批基層醫療，二三線城市的醫療資源大量閑置，出現了結構化的失衡和大城市公立醫院虹吸和壟斷。
第一，國家強制推行三級分診制度，將由基層、社區、縣醫院為主體開始大量承接這些基礎服務。
事實上，由于醫藥分開，大幅提高醫師服務費和三級分診，大病不出縣等政策，大批特大城市的公立醫院的門診流量，特別是中高級醫生的門診流量持續下滑，顯然即使和從前一樣，他們也是有能力提供更多醫療服務量給社會的，如果真需要釋放的話，所以醫療供應量并沒有絕對不足。
第二、由此看出，很多醫院診所搶奪的是“中間份額”，即中產階級與消費升級的增量。
很多連鎖診所或醫院開第一家時，收益不錯。例如婦產科，在數年前剛開始比較火爆，有很多創新理念，高端設備，貼心服務，生個孩子可以收到7萬元的平均客單價。很多機構以此為模型，認為持續開連鎖，繼續擴張仍然可以達到這個客單價和獲客數量，這就是上文提到的典型“刻舟求劍”思維。
現在后果顯現，在全國各地瘋狂擴張，認為有利可圖的婦產科醫療機構，只有相對少數可以維持價格，在市場充分競爭時候，很多高端婦產科醫院生個孩子只能收2-4萬不等的客單價。客單價大幅度下降，毛利率下降的幅度就更大了。
沒有考慮動態市場博弈變化，擴張后的客單并沒有達到之前設定的價格，甚至自己多布點也加劇了競爭。很多連鎖小診所一開始參照和睦家定價，和睦家定800，我們定300-500，開一家還可以，隨著繼續規模化擴張的時候會觸碰到很多邊界，尤其面臨公立醫院的低成本優勢，更優質的醫療資源以及社區診所等的擠壓，開得越多將越達不到初始所設想的價格體系。
還有一個動態變化原因，就是公立醫院醫事服務費大幅上升后，通過價格杠桿把一大批有事沒事蜂擁看專家的患者擠壓出去了，排隊就不那么擁擠，隨之而來連鎖反應。
舉個例子，很多專家醫生經常容易過高估計自己的市場價值和進行簡單推算，他們認為外面的黃牛號賣到300-500，所以我的價值被嚴重低估了，好像我出去行醫就會怎么怎么樣。實際上，黃牛價格高正是因為國家用行政管制的方式制定普適性低價格。
原來20塊的專家門診費吸引了大批普通病人，這種擁擠和排隊自然促成了少數不想排隊或者通過特權插隊患者的市場化抬價行為，才推高了黃牛的價格，也就是說，正是因為有大批低價的掛號費才會有黃牛的高價。
當把醫院把掛號價格提高到50-100，200甚至更高的時候，很多專家號都開始掛不滿了，黃牛號的價格也越來越低，甚至比曾經專家號只有20塊的時候價格還要低。
這是由供求關系決定的，不僅很多醫生錯誤高估自己，很多診所也是一樣，他們認為服務比公立醫院好，還不用排隊擁擠，所以收這個價格，實際上整個醫療市場不斷發生各種動態變化，診所的服務和價格也不那么有競爭力了。
第三，成本劇烈上升。
1、誰也沒有想到，過去3-5年間，房價至少上升了2-3倍，有的地區更多。同樣地價租金都在持續高漲中，很多不是自有物業的，在一段時間內可能面臨違約和大幅提價的危險，房租就是一個大坑。
2、人力成本居高不下，出現擁擠爭搶后，現在獲得較好醫生資源的價格是越來越高。
3、由于公立醫院普遍開始進行特需服務，醫事服務費大幅提價之后，抑制了很多普通醫療消費，醫療環境大為改善，把相對高端人群繼續虹吸過去。這樣導致民營醫院和診所的獲客成本與難度越來越大，不論來自公立系統還是市場化的競爭，壓制了民營醫院和民營診所醫療價格提升的空間，多年前門診費是300，現在還是300，但是綜合成本都大幅提高了。
打著醫生合伙人或者風投入股型的診所或醫院只能注冊為營利性醫療機構，面臨的高稅收和嚴監管。很多人想從后端供應鏈切入，從檢驗、影像檢查、藥品器械獲利，但是從兩票制到營改增，取消藥品加成，大型檢查、檢驗的降價，讓這些機構從后端大幅獲利的幻想破滅。
即使這樣，仍然后前赴后繼的人往里投入，但有些的確是有優勢的，比如地產商，他的房租便宜，資金成本更低更長線，還可以為其地產配套。比如保險公司有大量客源，資金成本低。正因如此，批量的診所和醫院將陷入之前的循環，坪效越來越低，繼續營業只是虧更少，也看不到未來持續擴張的可能，不少默默沉沒沉入海......
每個行業過剩都會出現很多問題，特別是無法順向提價，甚至還要低價促銷，惡性循環，宏觀來看，以門診為例，去年中國有77億次門診，其中有40億次門診就是續方，顯然續方占了門診量的一半。即使再高價值的診所服務，那么診療之后顯然就是續方，而續方顯然是標準化業務，無太多技術含量，也不必危言聳聽。
整個社會顯然會向低成本方向流動，也并不是有錢人就會浪費錢，有時恰恰相反。大批高價診所的復診率是快速下降的。很多復診配藥會去社區、醫藥電商、藥店等地方，很少人每次掛幾百塊錢號就為配幾盒藥，因此診所獲客的成本還會繼續上升。即使把復診費用下降，也是一樣。
最后，投資診所和醫院特別是基礎醫療，根本談不上好生意。上市只有個位數，退出通道主要是并購，或者不斷賺錢之后分紅，但是這根本不足以滿足風投資本的回報率。而很多投資人言必稱美國怎么樣，事實上，美國的醫療機構近幾年虧損面大幅上升，頭部的多家也利潤減少，包括安德森，凱瑟琳，克利夫蘭和梅奧也是如此。
超級重資產根本沒法轉型，也沒辦法退出。一窩蜂的這批風投機構將被現實湊得滿地找牙。
信息來源：醫學界智庫
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