國控前三季營收超2000億，上藥、九州通、瑞康等巨頭并購進入下半場，全國廝殺開始！
日期：2017/11/7
近日，包括國藥、上藥、九州通以及瑞康醫藥在內的多家醫藥流通企業發布三季報。對于在監管變革下的醫藥流通企業來說，未來必將面對行業洗牌以及企業組織之間的重大重構，大量小企業被自然淘汰，產業并購更加活躍，產業集中度進一步提升。
從已經公布的三季報數據來看，國藥控股已經超過2000億元的營收規模，是當之無愧的巨無霸。在增速上來看，前三季度瑞康醫藥增長了52.91%，而九州通的凈利潤增長居然超過了108%。整個醫藥商業正在迎來一個新的分化。
根據商務部藥品流通行業運行統計分析報告，近年來我國醫藥商品銷售總額保持穩定增長，增速自2015年以來略有下降。2016年全國醫藥商品銷售總額為1.8萬億元，同比增長10%左右。
截至2016年12月底，全國共有藥品批發企業12975家，相較于2013年的16300家下降了3300多家，同比增速下降4%。此外，一方面我國批發企業數量在逐年下降，但另一方面這兩年的下降速度略有放緩。
按照商務部2016年12月印發的《全國藥品流通行業發展規劃2016-2020年》的規定，2020年我國批發百強企業占批發市場總額占比要從2015年的86%增長至90%以上，不考慮行業增速，僅集中度的提高就將為批發百強企業帶來超500億元批發業務的增量，這對于醫藥流通行業的龍頭企業來說，是進一步提高市場份額的機會，未來的我國醫藥流通行業，將會強者愈強。
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國藥控股
截至2017年9月30日，國藥控股實現營業收入2083.6億元，同比增長8%，凈利潤為54.61億元，同比增長2.4%，作為國內醫藥流通市場的巨無霸，目前國藥的霸主地位還沒有人可以撼動。而除了經營最大的全國藥品分銷網絡，國藥的市值也遠超同在港股市場并且緊隨其后的華潤醫藥與上海醫藥。目前，國藥市值約為824億元。
根據2016年報，截至2016年底，國藥的分銷網絡覆蓋全國31個省、直轄市及自治區，分銷收入達到2464.59億元，占比95.38%。零售方面，國藥也依舊獨占鰲頭，其營業收入為102.39億元。根據數據統計，2016年國藥控股旗下的門店覆蓋全國18個省市，擁有3502家零售藥店（僅指國大藥房所屬），其中直營店2503家，加盟店999家。
隨著藥品流通領域變革和監管的節節進逼，更加推進了醫藥行業的整合重組，流通巨頭的擴張動作也變得愈加明顯。盡管三大巨頭的并購重心略有分化，但總體來講都是面向更廣闊的大健康市場。國藥在醫療服務、融資租賃等領域落下重筆。另一方面，隨著兩票制政策逐漸落地實施，如國控這樣的“龐然大物”顯然能在這場流通整肅運動中占據一定優勢，繼續通過外購擴張鞏固自身地位。
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上海醫藥
根據三季報數據，截止2017年9月30日，上藥實現營業收入990.31億元，同比增長9.41%。其中醫藥工業實現收入111.53億元，同比增長18.7%；醫藥商業實現收入878.78億元，同比增長8.33%，兩票制的陸續實施對調撥業務的影響導致收入增速有所放緩，但對利潤影響有限。2017年1~9月，上藥凈利潤為26.89億元，同比增長34.9.42%，其中工業板塊貢獻利潤同比增長15.51%，商業板塊貢獻利潤同比增長11.38%。
在三大巨頭中，上藥的國際化動作可以說是最大的。2016年10月上海醫藥出資9億元并購澳大利亞保健品公司Vitaco。而在此后，業界有傳言稱，上海醫藥又先后計劃競購Arbor至少20%的股份以及參與對德國大藥廠Stada的競購。彭博社認為，上海醫藥目前對對外并購頗有興趣。
不久前，私募股權（PE）公司方源資本和國企巨頭上海醫藥集團股份公司對康德樂中國業務進行了第二輪投標，價格預計為10億美元。上海醫藥發布表示，已就康德樂中國業務提交了第一輪及第二輪報價，目前該項目仍處于非排他性競價階段，是否能夠競購成功尚存不確定性。
對于上海醫藥來說，一旦收購成功，將超過華潤醫藥，成為第二大流通企業，緊隨國藥之后。因此，論收購動力來說，還屬上藥最大。目前，其分銷網絡已經在全國覆蓋21個省市。據悉，接下來上海醫藥此版塊的業務重心之一是用3年~5年的時間，將分銷網絡擴增至除西藏、新疆、青海之外的省市。
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九州通
作為中國醫藥流通企業前五強，九州通是唯一一家民營企業。截至2017年9月30日，九州通實現營收544.59億元，同比增長20.4%，凈利潤為9.55億元，同比增長108.78%。凈利潤的大幅增長，主要原因是報告期內公司漢陽地塊舊城改建項目征收補償款5.27億元扣除成本后計入營業外收入，以及公司主營業務的持續增長，導致公司凈利潤大幅增加。
根據九州通財報，西藥、中成藥實現收入442億元，同比增長16.09%，中藥材、中藥飲片收入21億元，同比增長34.3%，醫療器械、計生用品收入49億元，同比增長49.27%，食品、保健品、化妝品等收入32億元，同比增長37.6%。
九州通自2016年以來，就一直瞄準二級及以上醫院等高端醫療機構,并且加大,開發力度，逐步進入該市場領域。 相對醫藥流通領域，醫療器械流通領域這些藥企巨頭涉足尚淺。但是九州通卻早已開始布局。
2016年,九州通在該領域實現了48.71億元的銷售以及4.91億元的毛利額，分別較上年同期增長39.04%以及19.98%。具體來說，2016年九州通醫療器械集團有限公司不斷新建和并購子公司擴大業務覆蓋范圍，尤其是在骨科業務、設備業務、AB類業務等方面取得突破，如新建北京、新疆、廣東、福建、杭州和重慶6家骨科事業部，完成湖北骨科供應鏈體系試點等。
事實上，伴隨兩票制、營改增等一系列政策出臺，中小流通企業各類型業務全面承壓。而在當前政策環境下，對于九州通來說，有利于其進一步整合。海通證券認為，隨著全國網絡的日益完善，新行駛下承接品種的優勢不斷增大，具備整合的基礎，傳統西藥、中成藥業務的收入及醫院銷售業務快速增長；另一方面，九州通自2009年來進行創新業務嘗試，器械、食品、保健品等業務快速增長，電商業務扭虧都對業績帶來了積極的影響。
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地方龍頭新變局
除了全國性商業巨頭秀業績之外，瑞康醫藥、柳州醫藥、南京醫藥等主打區域的龍頭企業也發布了三季報，其中南京醫藥前三季度營收204.5億元，同比增長3.71%，凈利潤為1.74元，同比增長34.83%；柳州醫藥前三季度實現營收70.24億元，同比增長24.56%，凈利潤為2.9億元，同比增長26.03%。而瑞康醫藥前三季度實現營收166.53億元，同比增長52.91%，凈利潤為7.2億元，同比增長93.96%。
從表現來看，瑞康醫藥的業績最為搶眼。對于營收增長其表示是因為銷售收入增長及公司新收購公司增加所致，而凈利潤的快速上漲，其則表示，是因為收入的增長及執行新的壞賬政策所致。
其實，從瑞康醫藥的披露的數據和過去的戰略布局而言，其已經不算是區域性商業龍頭，而是正在成長為全國性商業企業。據了解，在過去的兩年間，瑞康迅速跑馬圈地，在全國范圍了“掃貨”，將數百家醫藥商業與器械流通公司納入麾下，迅速的實現了全覆蓋。此前，瑞康相關人士告訴E藥經理人，他們是在與時間賽跑，搶在兩票制全面落地之前實現全國覆蓋。
值得注意的是，瑞康的擴張戰略與其它企業并不相同，其主打器械領域的商業整合，目標是成為全國器械分銷龍頭。公司自2015年起向省外進軍，目標成為全國性器械商業公司；2年間，公司陸續在省外收購超過100家具有渠道優勢的潛力經銷商和配送商，并已在全國30個省完成省級平臺布局；圍繞器械細分領域建立有心內、IVD、骨科、介入等10多個事業部，針對各事業部進行扁平化管理，2017年7月全公司統一的ERP系統正式上線，可實現對各子公司財務、物流的實時管控，公司在各省對器械的統一配送工作也已展開，伴隨整合工作的進行，未來省級平臺下的各公司有望形成良好的協同和規模效應。
而南京醫藥在全國醫藥商業大變革之下，其目前正在尋求新的戰略轉型，其戰略定位是“大健康產業可信賴的健康產品和服務提供商”。主要在醫養融合方面和產業鏈延生方面進行布局，目前還未有明顯的效果。柳州醫藥則走的是“藥品+器械+工業”為主打策略進行戰略延生，目前醫藥商業穩定增長，器械流通主要與潤達合作，切入廣西市場，主打IDV流通市場，至于工業，依托自身渠道，主打中藥飲片。
信息來源：E藥經理人
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