國控、上藥、九州通、瑞康等全國性商業業績比拼！增長突圍新方向……
日期：2018/11/18
2018年只剩最后兩個月，又到了全國各大藥企盤點第三季度業績的時刻，由于兩票制大大縮減了醫藥流通環節，降低了藥價，卻也給 醫藥流通企業帶來了巨大的資金挑戰。但畢竟對于醫藥流通企業來說最寒冷的冬季已經過去，全國各大流通藥企巨頭都紛紛找尋新的業績增長點，但是雪花飄過之后是否真的能夠迎來春光還值得進一步關注。
主要醫藥商業公司營收情況（單位：億元）
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國藥控股：快速拓展醫械
國藥控股發布財報顯示，2018年前三季度實現營收2263億元，同比增長8.47%;歸屬于母公司所有者的凈利潤39.22億元，同比增長7.18%。增速較 2018 年第 2 季度進一步提高；凈利率提高 0.30 個 百分點至 1.57%。收入及股東凈利增速于第3季度進一步反彈也表明國藥控股正在逐步地擺脫兩票制帶來的負面影響。但是和半年報相同，國控在三季報中并沒有就業績的增長和衰退解釋原因。
在國控整體的戰略中，從今年的動作中不難發現，國控正在加緊在器械領域的整合擴張。眾所周知，相比于醫藥領域，器械領域還處在一個多小散亂的階段，依然寡頭不明，但是該領域的卻相對于藥品有更高的利潤空間，所以這也促使了更多的企業增強在器械方面的布局。
今年7月，國藥控股以51.0789億元的價格收購股東國藥集團持有的中國科學器材有限公司60%。中國科學器材有限公司是國內最大的醫療器械分銷企業，此次收購將有助于進一步擴大國藥控股在醫療器械領域的競爭力，將目標公司在產品結構，業態模式等方面的優勢與公司現有的全國分銷網絡實現互補與融合，進一步提升醫療器械分銷市場的覆蓋，加強公司在醫藥健康產業的綜合服務能力，這是公司未來整體戰略中的一個重要組成部分。
此外，在10月24日，國控又與BD達成戰略合作聯盟關系，雙方將在中國共同推進醫療產品及服務領域的廣泛合作。對于與BD的戰略合作，國藥控股董事長李智明表示，BD是全球最大的醫療器械公司之一，而國藥控股分銷及配送網絡覆蓋全國31個省（市、區），基于雙方各自在產品技術與市場服務方面的競爭力，未來雙方擁有著廣泛的合作前景。
對于這兩個事件，不難看出的是，國控一方面在增強自身器械渠道的構建，另一方面在增強與上游的器械公司合作，從而使得整個企業領域的布局更為完善。對于接下來的發展，國控已經是國內最大的醫藥商業公司，其更多的是向基層滲透，從快批向純銷轉變，另一方面則是增強以器械為主的產品品類，縱向擴張。
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上海醫藥：工商并重
上海醫藥公布了2018年三季報,前三季度實現營收1176.02億元,同比增長18.75%;實現歸母凈利潤33.72億元,同比快速增長25.41%;實現扣非凈利潤25.67億元,同比增長4.49%。其中，公司今年斥巨資約40億元現金收購的康德樂利潤貢獻僅約1.3億元。
而且在完成對康德樂的收購之后，上海醫藥仍在開啟“買買買”模式。5月21日，上海醫藥公告稱，公司擬以1.44億美元（約人民幣9.15億元）收購武田實際控制的天普藥業26.34%的股份。2018年8月21日，本次交易交割完成，上海醫藥對天普藥業持股比例將由40.80%增至67.14%，實現絕對控股。
不過從2018年三季報來看，上海醫藥盈利能力還是略有提升。今年前三季度綜合毛利率為13.81%，較上年同期上升1.62個百分點，其中，醫藥工業上升5.22個百分點，醫藥分銷上升0.58個百分點。扣除管理、銷售及研發費用后的營業利潤率3.93%，較上年同期基本持平。
另外，在備受關注的仿制藥一致性評價方面，上海醫藥的卡托普利片、鹽酸氟西汀膠囊分別于7月、8月通過一致性評價，成為國內首家獲得批準產品，此外，鹽酸二甲雙胍緩釋片、注射用頭孢曲松鈉、頭孢氨芐膠囊、布洛芬緩釋膠囊、鹽酸二甲雙胍片、氫氯噻嗪片等12個品規均已完成BE試驗并申報至國家藥監局，此外還有48個品規處于臨床研究階段。
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九州通：全線出擊
九州通公告顯示，公司前三季度營業收入637.46億元，同比增加17.05%，歸屬上市公司股東的凈利潤7.7億元，同比減少19.22%。對于凈利潤下滑的原因，九州通解釋稱，因上年同期公司漢陽地塊舊城改建項目征收補償款527,526,165.00元扣除成本后計入資產處置收益，導致公司上年同期非經常損益金額大幅增加。
分行業來說，三季度九州通醫藥批發業務實現收入611.11 億元，同比增長17.6%；醫藥零售實現收入14.49億元，同比增長8.64%；醫藥工業實現收入10.54 億元，同比增長31.99%。
而分產品來看，九州通西藥、中成藥業務實現收入504.07億元，同比增長14.13%，相比上半年增速略有提升；中藥材與中藥飲片業務實現收入24.22億元，同比增長18.08%，相比上半年增速提升近2個百分點；醫療器械與計生用品業務實現收入78.47億元，同比增長61.17%，延續了高速增長態勢。
另外，公司食品、保健品、化妝品板塊業務實現收入29.39億元，同比下降8.37%，其原因在于消費品事業部調整產品結構所致。
目前，九州通開始把純銷的重心放在基層醫療機構市場，競爭小、規模大。隨著分級診療的逐步推進，基層醫療機構的市場會進一步放開，邊遠地區的市場也將迎來新一輪增長，為公司提供更大的市場空間。但是不可忽視的是，基層醫療機構和邊遠地區對九州通的物流基地布局和運輸能力來說都是極大考驗，尤其是運輸冷鏈藥品，如疫苗、胰島素和抗生素等。
互聯網醫療也是九州通賦予厚望的新業務。目前九州通打造出了獨有的B2B模式——FBBC，其中“F”即上游藥品生產企業，首個“B”即九州通，第二個“B”即終端藥店和診所，“C”即消費者。2018上半年，公司B2B 電商業務實現含稅銷售34億元，較上年同期增長149%，成為一大業績亮點。
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瑞康醫藥：全面整合
10月29日，瑞康醫藥披露2018年三季報，公司1-9月實現營業收入245.56億元，同比上升47.45%；歸屬母公司凈利8.33億元，同比上升15.38%；扣非后歸母凈利潤8.29億元，同比上升18.65%。其中，三季度單季實現營業收入90.48億元，歸母凈利潤2.53億元；扣非后歸母凈利潤2.50億元，同比上升28.71%。在第三季度營收穩健快速增長的同時，第三季度公司的經營性現金流大幅度轉正，凈流入14.98億元，使得全年經營性現金流情況大幅度改觀。
事實上，2018年二季度公司經營性現金流量已經大幅改善，凈額為-0.34億元，是公司自2016年以來單季度經營活動現金流量凈額最好的一季。此次三季報經營性現金流大幅轉正，是公司今年二季度以來實施“穩增長、提效率、縮賬期”經營思路的綜合體現。
到9月底，公司幾乎已全部上線SAP系統，使得公司得以全面、動態地掌握各業務線、子公司直至各產品的業務和財務數據，據此及時調整業務和財務策略。二季度以來，瑞康醫藥通過對各業務線和子公司實施業務評級制度，對利潤高、周轉快的業務加大扶持力度，而對周轉效率低、綜合效益低下的業務和子公司進行調控，從而主動控制業務增速，提升周轉效率，以達到“穩增長、提效率、縮賬期”的管理效果。保證在一定的營收增速下，控制資產負債率的提升，優化經營性現金流，使得公司發展更多依靠內生增長。
在業務經營層面，公司通過多種手段加強精細化管理，推動醫院提前回款，或是跟供應商協調，部分貨款通過承兌匯票支付。隨著公司購銷規模的擴大，未來和上下游商務談判的能力將持續增強。
另一方面，瑞康醫藥還通過實施資產證券化業務、加強供應鏈金融創新等輔助手段，與證券公司和商業銀行合作，盤活應收賬款，助力現金流改善、提升資金使用效率。
目前，公司聯合建設銀行、民生銀行、浙商銀行等商業銀行，與山東省內多家二級以上醫院結成供應鏈金融的合作，形成示范效應，后續將陸續在山東省內醫院以及省外醫院推廣。10月26日，瑞康醫藥與民生銀行在京簽署合作協議，聯手打造了醫藥商業供應鏈金融的創新模式，通過全流程線上交互和自動數據傳輸，打造了供應鏈金融服務領域的創新標桿，未來雙方將進一步深化推進該模式，加速產融結合。
其三季報還表示，預計2018年全年歸母凈利11.09億元至12.70億元之間，預計同比2017年增長10%-26%。公司相關負責人表示，基于目前的宏觀經濟形勢和市場環境的變化，四季度以來，公司加大了業務政策的調整力度，繼續提高周轉效率在各項業務指標中的權重，追求更穩健的資產負債表和更充裕的現金流。“盡管會對公司營收增長速度造成一定的影響，但這對公司長期的健康穩健發展，以及形成運營效率方面的核心競爭力至關重要。”
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南京醫藥：實現物流配送自動化
南京醫藥成立于1951年，南藥是跨地區、集團化、網絡型的特大型企業，現有60余家分子公司，員工5000多人，市場覆蓋蘇皖閩等地及云鄂川部分地區(在蘇皖閩三省市場占有率居前三)，業務覆蓋近70個城市。
公告公告，南京醫藥2018年第三季度實現營業總收入225億元人民幣，同比增長10.48%;歸屬于母公司所有者的凈利潤1.97億元，同比增長13.74%。
公告顯示，南京醫藥福建金山新物流中心正在進行前期籌備等相關工作。據悉，金山新物流中心建成后,將有效提升福建同春物流倉儲能力,物流信息化自動化水平,能夠滿足配送超過100億銷售額的服務規模,增強南京醫藥整體主營業務盈利水平和核心競爭力。
在投資方面，在今年4月9日在南京與金陵藥業簽署了《意向書》，意向收購包括金陵藥業在內的南京華東，股東所持有的部分或全部股權，最終持有南京華東醫藥至少51%股權。同時，南藥將收購金陵藥業直接持有的金陵大藥房30%股權。
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中國醫藥：CSO模式擴張
中國醫藥2018年前三季度，延續良好發展趨勢，實現營業收入221.97億元，同比增長 2.71%；
凈利潤12.40億元，同比增長23.08%。 盈利能力繼續提升，對于盈利原因，中國醫藥在報告中表示，中國醫藥通過優化品種和業務結構，積極開拓國內外市場，加快創新突破力度，推行精細 化管理及加強投資并購力度，實現了經營業績穩步增長。
商務部2017醫藥商業百強榜顯示，中國醫藥2017年營收301億元，位居整個榜單第六位，排在其前的是廣藥、九州通。
中國醫藥與華潤醫藥一樣均是央企，其在也是一家工業、商業為一體的綜合性企業，但相較于國控、華潤來說，中國醫藥在商業上營收并不太大，但是現在中國醫藥寄望于此輪醫藥商業洗牌快速布局，實現全國的全面覆蓋。
不過，與華潤、上藥等操作手法不一樣的是，中國醫藥的此輪擴張主要以整合CSO公司為主。在2016年起，中國醫藥收購河南泰豐，后者是一家擁有專業的招商和新藥推廣隊伍以及醫療器械經營團隊CSO公司；具有良好的公共關系和終端客戶資源，與省級醫院及各地市主要醫院均建立了良好合作關系。
之后，中國醫藥不斷并購類似泰豐這樣的商業推廣公司，打造全國的藥品及器械推廣網絡，與目前的商業配送網絡形成協同。而現在新進設立的東莞、江門、惠州三家子公司均屬此種模式，一方面設立子公司平臺，另一方面將原來的CSO折價裝入平臺當中。由此一來的好處是，一方面建立商業網絡平臺，另一方面借助CSO公司在當地的終端資源形成具備純銷能力的醫藥商業公司。
信息來源：E藥經理人
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